财说| 英唐智控收购光隆集成，OCS概念能否落地？

近日，英唐智控（300131.SZ）发布预案，拟收购光隆集成100%的股权和奥简微电子80%股权。公司股价在经历复牌后的一个涨停后，逐步回落至发布预案前的价格。

市场为何不看好英唐智控的“买买买”？

主要收购标的光隆集成业绩大起大落

英唐智控目前主营业务为电子元器件产品分销业务，贡献超过90%以上收入，毛利率不到10%。近四年来，公司收入基本停滞在50亿元左右，净利润在数千万元之间波动。2025年前三季度，英唐智控增营收同比增长2.4%，扣非后净利润反而下滑44.74%。

依靠自身力量，英唐智控恐怕难以摆脱增长困局，外延式并购迫在眉睫。

此次收购标的光隆集成主要产品包括光开关、光保护模块，以及光衰减器、波分复用器、环形器等其他光学器件和OCS光路交换机等。

近两年来，光隆集成业绩表现犹如过山车，充满不确定性。2023年公司营收7197.39万元，2024年降至5524.11万元，2025年前8月营收4889.5万元。净利润方面，公司2023年为1746.4万元，2024年降至878.9万元，2025年前8月为1398.91万元。

另一收购标的奥简微电子主要产品包括电源管理类模拟芯片和信号链类模拟芯片两大品类。其中，电源管理类模拟芯片涵盖低压差线性稳压器、降压转换器、升压转换器、升降压转换器、PMIC及电芯保护芯片等；信号链类模拟芯片则包含模拟前端（AFE）等关键产品。2023年和2024年，公司分别实现收入1837.99万元和2712.84万元，且始终处于亏损状态。

“相对于光隆集成，奥简微电子规模相对较小，”分析师朱有政对界面新闻记者表示，“因此，英唐智控此次收购的主要标的是光隆集成。”

光开关在OCS中居于核心枢纽作用

OCS（光电路交换）被市场认为是下一代数据中心的核心技术。这也是光隆集成主要涉及的概念。

在传统电交换架构中，采用Spine（脊柱）-Leaf（叶）两层架构，而OCS通过MEMS微镜阵列或压电陶瓷驱动准直器，直接切换光信号路径，无需电域处理，直接替代Spine层电交换机，构建端到端光路连接。

光通信行业的工程师罗文材告诉界面新闻：“OCS在时延、单端口功率、带宽利用率和最大端口密度等性能指标上，相比传统电交换架构有代际突破的优势，但在成本、可靠性和技术生态等方面仍落后于电交换架构，但其颠覆性的潜力毋庸置疑。”

谷歌、英伟达、Meta等厂商在OCS技术上持续布局，如谷歌采用48台128端口的MEMS-OCS交换机构建3D Torus网络，单集群总带宽达1.6Tbps。

光开关在OCS中处于核心枢纽地位，其性能直接决定了OCS的路由效率、扩展性和可靠性。光开关通过改变光信号的传播方向，实现任意输入/输出端口间的光路直连。在AI集群中，光开关支持实时重构网络拓扑，适配不同计算负载需求。

目前，在用于OCS的光开关中，形成了基于MEMS、压电陶瓷和液晶三种技术路径。以谷歌为代表的MEMS技术路径是通过静电驱动微镜旋转，将光束反射至目标端口，MEMS方案的特点是性能均衡，但悬臂梁这类运动部件在长时间高压驱动下，容易老化。以Coherent、Lumentum为代表的液晶技术路径，利用液晶分子电光效应改变折射率，实现光路偏转，优势是全固态，没有运动部件，所以可靠性高，寿命长，但切换速度略慢且体积大。

以Polatis主导的压电陶瓷方案，通过精确的电子信号控制压电陶瓷的位移和偏转角，实现光纤接口之间的精确对准。通道之间的光路是直接传输的，而不是不像MEMS那样反射，也不像液晶那样折射，所以整个系统的损耗最低，切换速度也最快，但缺点是压电陶瓷块的组装成本、校准成本和工艺成本相对较高。

英唐智控表示，光隆集成是“行业内少数可提供包含OCS在内的全类型光开关产品及全速度等级光开关的企业”，公司已量产机械式、步进电机式、MEMS、磁光等多类型光开关，各类产品适配不同场景，如机械式用于光路保护、MEMS适配数据中心。

也就是说，光隆集成真正能用于OCS的光开关主要为MEMS光开关。

光开关业务是否稀缺？

目前，A股涉及光开关的公司有赛微电子（300456.SZ）、长芯博创（300548.SZ）、德科立（688205.SH）、光库科技（300620.SZ）、仕佳光子（688313.SH）、光迅科技（002281.SZ）。

界面新闻记者查询相关上市公司公告获知，赛微电子为客户代工光开关；长芯博创基于MEMS技术的光开关器件产品完成设计定型；德科立在上市时就声称已有光开关产品出货；光库科技目前也有MEMS光开关产品；仕佳光子目前已经开发出 MEMS 1x8/1x16 光开关，实现小批量出货；光迅科技在其增发预案中，拟募投形成0.64万只/年的光开关产能。

除赛微电子外，上述公司均未在官网披露光开关的产品信息。相比之下，光隆集成在官网披露了较为详细的光开关产品的信息。

不过，光隆集成的光开关是否能够满足当前OCS架构的要求，能否在未来 OCS 市场中占据一席之地，仍充满变数。根据主流厂商的规格和服务商招标文件，OCS对光开关切换时间的要求一般小于等于10ms，而光隆集成的MEMS光开关产品的切换时间在20ms到30ms之间；OCS对光开关回波损耗的要求在50dB以上，而光隆集成的MEMS光开关产品的仅做到45dB以上。

光隆集成母公司曾有“劣迹”

值得注意的是，光隆集成的母公司光隆科技曾于2021年冲刺科创板，但2022年主动撤回申请，曾引发市场的广泛关注和猜测。

2024年，光隆科技 IPO 项目的两名签字注会被上交所通报批评，这揭开了光隆科技在 IPO 审计过程中存在的问题。经查明，在光隆科技 IPO 项目中，收入、研发费用、存货、固定资产等多个重要科目的审计程序执行不到位，实际执行的核查或审计程序与审核问询函回复报告、招股说明书等信息披露内容存在显著差异。

其中，桂林华通科技有限公司（以下简称“桂林华通”）这一客户的异常情况尤为引人注目。桂林华通成立于2020年，在成立当年就迅速成为光隆科技2020年贸易类业务第一大客户。然而，两名签字注会收到的桂林华通对应收账款和收入的询证函回函地址与发函地址不一致，且回函地址竟然位于光隆科技办公所在地园区内。更为蹊跷的是，桂林华通在2023年3月就已注销，从成立到注销，仅三年时间。

会计师徐光寿认为，“上交所通报了会计师对光隆科技的客户函证存在较大缺陷，主要针对的就是桂林华通的业务真实性问题，这家公司在光隆科技上市前夕成立，在2023年注销，且与光隆科技处于同一园区，存在较大疑点。”

光隆集成作为光隆科技的子公司，其财务真实性也有待进一步验证。