美元指数深度解读：全球货币体系的核心指标

mysmile 闻库 2025-09-12 3

美元指数

美元指数作为国际金融市场的关键基准，全面衡量美元相对于一篮子主要货币的整体汇率表现。美元作为美国的官方货币，因其全球广泛接受度，被多数国家选为外汇储备和国际贸易结算的首选工具。同时，美元在国际支付与外汇交易中占据主导地位，对全球金融市场具有深远影响。

美元指数通过跟踪美元对一篮子货币的汇率变动，来评估美元的强弱趋势。这一指数计算涵盖六种货币，各货币权重分配如下：欧元57.6%，日元13.6%，英镑11.9%，加拿大元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%。美国联邦基金利率、经济指标、股市动态及欧元汇率等多重因素共同驱动美元指数的走势。目前，全球大宗商品如黄金和原油仍以美元定价，因此美元指数的变化直接左右大宗商品价格趋势。

美元指数的起源可追溯至1870年纽约棉花交易所的成立。1998年，纽约棉花交易所与咖啡、糖和可可交易所合并，组建纽约期货交易所（NYBOT）。2006年9月，纽约期货交易所并入美国洲际交易所（ICE），美元指数期货自此在ICE交易。自1971年起，美元指数历经三次显著上升趋势、两次下跌周期及两个完整涨跌循环。

基本概念

美元指数（US Dollar Index&Reg，USDX）类似于反映美国股市整体状况的道琼斯工业平均指数。作为综合性国际外汇市场指标，它显示美元对主要货币的汇率变化，通过计算美元与一篮子货币的综合变化率来度量美元相对强度。观察美元指数走势，有助于洞察美国出口竞争力与进口成本的变动。

历史背景

美元指数根植于历史悠久的纽约棉花交易所。该交易所成立于1870年，由棉花商人建立，是纽约最古老的商品交易所之一，也是全球核心棉花期货与期权交易平台。1985年，纽约棉花交易所设立金融机构，迈入全球金融商品市场。

1944年7月，在联合国国际货币金融会议上，主要西方国家确立布雷顿森林货币体系，将美元与黄金挂钩，奠定美元霸权基础。1971年美国经济危机引发美元危机，美国终止美元兑换黄金义务，布雷顿森林体系名存实亡。随后，西欧国家放弃固定汇率，转向自由市场决定的浮动汇率制度，该体系彻底瓦解。1972年，美国与沙特阿拉伯签订石油美元协议，重启美元霸权。随着全球工业发展对石油需求增长，美元地位进一步巩固。

目前，美元是全球各国外汇储备的主要货币。国际市场上大多商品以美元计价，使美元动向成为交易者关注焦点。为反映美元整体强弱，美元指数应运而生。

美元指数基于1973年3月起10种主要货币对美元的汇率变化计算，以100.00点为基准衡量美元价值。选择1973年3月作为参照期，是因为布雷顿森林体系解体后各国采用浮动汇率制度，能客观反映美元国际汇率状况。

发布机构

美元指数最初由纽约棉花交易所（NYCE）发布。1998年，纽约棉花交易所与咖啡、糖和可可交易所合并，成立纽约期货交易所（NYBOT）。2006年9月，纽约期货交易所并入美国洲际交易所（ICE），成为其部门。如今，美元指数期货在ICE交易，实时数据由路透社根据成分货币汇率每隔约15秒更新一次。路透社使用货币最高买入价和卖出价平均值计算，结果传至ICE并分发至数据提供商。

指数权重和计算

美元指数通过几何平均加权计算1973年3月以来主要货币对美元汇率变化，以100为基准表示美元相对价值。例如，2023年8月18日美元指数报103.320，表示自1973年3月以来价值上升3.32%。

计算原则

美元指数基于全球主要国家与美国贸易结算量加权计算，以100点为强弱分界线。1999年欧元推出后，指数成分从10国减至6国，欧元以57.6%权重成为最重要货币，其波动对USDX影响最大。美元指数未涵盖中国、印度及部分拉丁美洲国家货币，缺乏全面性。

各币种权重为：欧元57.6%，日元13.6%，英镑 11.9%，加拿大元9.1%，瑞典克朗4.2%，瑞士法郎3.6%。

计算公式

50.14348112为常数，用于使基期指数为100。

EUR/USD 欧元兑美元汇率

USD/日元美元兑日元汇率

GBP/USD 英镑兑美元汇率

USD/CAD 美元兑加元汇率

USD/瑞典克朗美元兑瑞典克朗汇率

USD/CHF 美元兑瑞士法郎汇率

美元指数计算显示，它实际反映美元对西方国家货币汇率的变动趋势。

影响美元指数的因素美国联邦基金利率

联邦基金利率是美国同业拆借市场利率，也是储蓄机构间隔夜贷款利率，为美国关键利率指标和美国联邦储备银行调控基准。通常，联邦基金利率下降则美元指数走弱；上升则美元指数走强。

经济数据

作为主要世界货币发行国，美国经济数据对外汇市场各类交易货币有重要影响，进而影响美元指数走势。

30年期国债

美国国债由美国财政部发行，分短期国库券(T-Bills)、中期国库票据(T-Notes)和长期国库债券(T-Bonds)。短期期限低于1年，中期1-10年，长期超10年。

30年期国库券（30-year Treasury Bond）是评估通胀的关键指标。投资者以收益率而非价格评估债券质量。长期债券价格与收益率反向关系。虽与美元汇率无直接联系，但常存在相关性。通胀致债券价格下跌（收益率上升），可能压制美元，使美元指数走弱。这种相关性常受经济数据影响。

失业率

美国失业率上升时，美国联邦储备银行常降息刺激经济，导致美元实际利率下降，对汇率形成压力，利空美元指数。失业率下降则利好经济，美元指数走强。

股票、债券市场

股票和债券市场资金流动影响美元资产市场，进而影响美元指数。例如，美股大涨吸引外资流入，推升美元升值，美元指数走强。债券收益率上升同样助推美元指数上涨。

商品价格

国际商品多以美元计价。商品价格整体上升引发通胀，利空美元。商品价格与美元指数通常负相关。

欧元汇率

美元指数是加权指数，反映美元对主要贸易货币的相对强弱。欧元在指数中权重最高，因此欧元兑美元汇率对美元指数影响显著。欧元升值则美元贬值，指数下跌；欧元贬值则美元增值，指数上涨。分析欧元兑美元汇率可提供美元指数走势关键信息。

实际利率

实际利率是国家经济状况重要指标。美元实际利率为美国一年期国债收益率减通胀率。美元实际利率上升增强国外投资者信心，吸引资金流入美元资产，间接推升美元升值，使美元指数走强。

美元指数的历史走势美元指数的历史波动

据金十数据52年走势图分析，美元指数最高值为1985年2月22日的164.72，最低值为2008年4月22日的71.31。

自1971年起，美元指数变化经历七个交替下降与上升阶段。

第一阶段：1971年1月至1978年10月，指数下降38.46点。

第二阶段：1978年10月至1985年2月，指数上升82.65点。

第三阶段：1985年2月至1995年4月，指数下降84.44点。

第四阶段：1995年4月至2001年6月，指数上升39.77点。

第五阶段：2001年6月至2011年4月，指数下降47.02点。

第六阶段：2011年4月至2022年8月，指数上升41.92点。

第七阶段：2022年8月至2023年8月，指数下跌15.09点。

美元指数的涨跌周期

自1971年以来，美元指数经历三次明显上涨趋势。前两个周期上涨后均大幅下降，形成两个完整涨跌循环。

第一轮上涨周期始于1980年7月，止于1985年2月。第二次石油危机期间，美国遭遇恶性通胀。为控通胀，保罗·沃尔克大幅加息，导致1980年和1982年经济衰退，但随后经济复苏领先全球。美联储继续强加息政策，推升美元指数至164历史高位。此轮上涨由经济基本面、利率及资本流入共同驱动。1984年起美国经济回落，美国联邦储备银行9月开启降息周期，终止指数上涨。

第一轮下跌周期始于1985年2月，止于1987年12月。美国经济轻微下滑及宽松货币政策致指数下降。1985年9月22日，美国、日本、德国、法国和英国财政部长和国家银行行长在广场饭店会议（广场协议），协调干预外汇市场，有序降低美元汇率应对贸易赤字，指数持续下跌。

第二轮上涨周期始于1995年4月，止于2002年2月。此阶段美国经济增长快、通胀适中、财政改善。日本因房地产泡沫衰落，东欧剧变，苏联解体。美国经济、政治、军事实力全球领先。互联网泡沫推动经济繁荣，美联储加息，指数持续上涨。2000年，美国联邦储备银行持续加息致互联网泡沫破裂，美股大跌，经济衰退，终止指数上涨。

第二轮下跌周期始于2002年2月，止于2008年4月。互联网泡沫破裂和“9·11事件”冲击经济，美联储降息。中美关系缓和及中国加入WTO带来全球增长机遇，削弱美国相对优势。2003年起，美国消费者信心、投资者信心和制造业指数下滑，综合因素致指数下降。

与第一周期相比，第二周期波动较小。1985年2月指数最高164.72，较周期起点增80点；2002年2月初顶点120.24，增40点。

2008年4月起，第三轮上涨周期开启。截至2023年8月，指数报101.9附近。

2024年4月16日，超预期3月零售销售数据和避险需求助推指数破106关口。截至8月2日23点30分，指数跌破104，报103.23。11月5日，投资者跟踪大选选情及国债收益率走低，指数跌0.45%，收于103.421。11月14日，指数突破106.6，创2023年11月以来新高，周涨2.5%。11月22日，美股三大股指收涨。指数一度涨约1%，破108，创2年新高，连续八周上涨，为2023年9月以来最长连涨周期。2024年全年指数涨超7%。

2025年1月13日，指数一度突破110整数关口，创逾两年新高。强势美元冲击下，欧元、日元、英镑、韩元、印度卢比等货币跌至多年低点。1月14日，指数徘徊110关口附近。4月11日，美元全线走弱，指数跌超1.8%，创2022年以来最大单日跌幅，也是2023年7月以来首次跌破100关口。日元兑美元涨1%。欧元兑美元涨1.2%。4月21日8时，亚洲交易时段，美元大幅跳水，指数一度跌超1%，破99关口，报98.78，跌0.6%，为2022年4月以来首次。截至4月21日17时30分，指数报98.01，盘中一度破98，最低97.91。截至6月26日，指数连续第四天下跌，创2022年初以来新低。市场担忧美国经济及政府债务可持续性，指数2025年以来累计跌超10%。7月1日，指数尾盘跳水，失守97关口，刷新2022年3月以来新低，上半年累计跌10.7%。2025年上半年，指数跌10.8%，创1973年以来最大上半年跌幅。

美元指数的影响

全球大宗商品交易以美元定价，各国外汇储备约70%为美元。美元指数走势对黄金、原油及商品交易市场有重要影响力。

美元指数对黄金价格的影响

美元指数与黄金价格密切相关。美元是黄金标价货币，美元贬值则金价上涨，升值则金价下跌。黄金作为替代投资工具，美元走强时投资美元更具吸引力，金价下降；美元走弱时投资者转向黄金，推升金价。预期指数下降时，国家或地区可能抛美元购黄金保值，推升金价；预期指数上升时则增持美元抛黄金，致金价下降。综上，一般情况指数与金价反向变动。但非常事件如2008年金融危机可能导致同涨同跌。美元持续贬值会削弱非常态走势。

美元指数对原油价格的影响

原油价格与美元指数关联紧密。原油交割和计价以美元结算，因此指数影响油价。对原油，美元指数是首要影响因素。一般情况，油价与指数反相关。高油价常与弱势美元并存。美元持续贬值时，以美元计价的石油实际收入下降，石油输出国组织可能提价保值；美元升值时油价可能下调。

美元指数对大宗商品价格的影响

美元在全球货币体系主导，大宗商品多以美元计价。指数持续变化对商品价格影响重大。历史走势显示，商品价格与指数显著负相关。美国紧缩货币政策及美元升值致商品价格下跌。指数下跌时，市场流动性充裕，投资者寻求抗通胀标的，推升商品价格上涨。

参考资料 >

美元指数是由什么机构发布的.金投网.2023-08-18

指数的涨跌走势.腾讯网.2023-08-19

美元指数.金十数据.2023-08-18

从历史角度分析美元指数中长期走势.新浪财经.2023-08-19

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